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　　覆巢之下，焉有完卵。在能化商品龍頭原油價(jià)格持續(xù)下跌的背景下，國(guó)內(nèi)聚丙烯材料期貨也難以獨(dú)善其身，與其他化工品一樣陷入成本塌陷的噩夢(mèng)中?？梢钥吹?，自9月以來(lái)，其期價(jià)不得不由高位盤(pán)整姿態(tài)轉(zhuǎn)入單邊下行模式。隨著主力1501合約失守萬(wàn)字關(guān)口，多頭敗兵之勢(shì)更甚。截至上周五，已然丟失了9500元/噸一線陣地。

　　可以看到，近幾年隨著甲醇制烯烴(MTO)技術(shù)的成熟，更多的企業(yè)在煤炭資源豐富的西北等地區(qū)，以煤為原料，通過(guò)MTO技術(shù)生產(chǎn)烯烴，從而建成了多個(gè)大型裝置來(lái)生產(chǎn)聚丙烯材料。換言之，煤制烯烴已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)聚丙烯材料的重要力量。由于短期國(guó)內(nèi)煤價(jià)相對(duì)油價(jià)來(lái)說(shuō)比較堅(jiān)挺，因此在一定程度上抵消了原油下跌造成的負(fù)面影響。

　　萬(wàn)幸的是，聚丙烯材料雖在原油暴跌行情中承受了不小的打擊，但傷害程度不及塑料期貨來(lái)得直接和明顯。

國(guó)內(nèi)聚丙烯材料市場(chǎng)成交欠佳

　　然而，長(zhǎng)期來(lái)看，聚丙烯材料依然面臨供應(yīng)端和成本端的雙重壓力。

　　其一，這兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)聚丙烯材料產(chǎn)能處于擴(kuò)張高峰，尤其煤制烯烴、合資企業(yè)大產(chǎn)能裝置異軍突起，預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)西北、華東和華南地區(qū)聚丙烯材料產(chǎn)能總規(guī)模會(huì)達(dá)到500萬(wàn)噸。就短期來(lái)看，本月初國(guó)內(nèi)部分前期停車檢修的生產(chǎn)裝置已經(jīng)重啟運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)新增年產(chǎn)能85萬(wàn)噸，月均增加產(chǎn)能約7.08萬(wàn)噸。在供應(yīng)壓力逐漸增強(qiáng)的背景下，上周聚丙烯材料現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒繼續(xù)呈現(xiàn)悲觀之態(tài)，商家紛紛降價(jià)出貨。據(jù)顯示，華東地區(qū)聚丙烯材料現(xiàn)貨報(bào)價(jià)回落至10500元/噸，華北地區(qū)更是跌至10450元/噸附近。

　　其二，煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)告別了黃金十年，盡管受益于地方政府干預(yù)措施以及部分大型煤炭企業(yè)限產(chǎn)提價(jià)，煤價(jià)呈現(xiàn)堅(jiān)挺之狀，但卻只能維持一時(shí)偏強(qiáng)姿態(tài)，無(wú)法扭轉(zhuǎn)中期價(jià)格回落之勢(shì)。因此，未來(lái)聚丙烯材料依然面臨成本不斷下移的考驗(yàn)。

　　此外，生產(chǎn)聚丙烯材料需求端市場(chǎng)也不容樂(lè)觀。聚丙烯材料產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)編織制品、薄膜制品、注塑制品、紡織制品等，廣泛應(yīng)用于包裝、電子、家用電器、汽車、纖維、建筑管材等領(lǐng)域。而這些需求領(lǐng)域又恰恰和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有著緊密的聯(lián)系。

　　也即是說(shuō)，如果當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，那么會(huì)提前反映在期貨市場(chǎng)上，沖擊多頭信心，導(dǎo)致期現(xiàn)貼水幅度不斷升闊?？梢园l(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，工業(yè)、制造業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)不能完全代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況，而較能體現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)在9月遭遇滑鐵盧。據(jù)顯示，9月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)僅為2.7，創(chuàng)18個(gè)月來(lái)的次低，這進(jìn)一步惡化未來(lái)聚丙烯材料市場(chǎng)的需求潛力。

　　供需矛盾的加劇已經(jīng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)聚丙烯材料庫(kù)存持續(xù)攀升，截至國(guó)慶節(jié)后，聚丙烯材料庫(kù)存較去年同期增加4.92，環(huán)比繼續(xù)增加5.26.目前現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)以下跌為主，下游工廠按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交欠佳。短期來(lái)看，聚丙烯材料弱勢(shì)難改，可繼續(xù)維持偏空操作思路。