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　　轉(zhuǎn)型中的能源化工控股集團(tuán),公司將來盈余空間寬廣。威遠(yuǎn)生化本來的主營事務(wù)為農(nóng)獸藥的研制、出產(chǎn)和出售,在2011 年和2013 年先后進(jìn)行了兩次資產(chǎn)重組,別離注入了二甲醚事務(wù)和煤炭、甲醇事務(wù),如今公司已成功轉(zhuǎn)型為具有煤炭、化工和農(nóng)獸藥三大事務(wù)的清洗動(dòng)力供貨商。

威遠(yuǎn)生化K線趨勢(shì)

　　目前甲醇、能源化工是公司主要營收和毛利來源,并且即將成為公司盈利增長點(diǎn),二甲醚、農(nóng)獸藥業(yè)務(wù)經(jīng)營平穩(wěn)。

　　外延式擴(kuò)張助力公司未來發(fā)展,成為A股煤質(zhì)甲醇龍頭企業(yè)之一。今年以來,公司外延式擴(kuò)張不斷推進(jìn)。

　　公司擬收購山西沁水新奧燃?xì)庥邢薰?00%股權(quán)及中海油新奧(北海)燃?xì)庥邢薰?5%股權(quán),積極進(jìn)軍天然氣及相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　同時(shí),公司擬收購新能鳳凰(滕州)能源有限公司70%股權(quán),收購?fù)瓿珊髮⒋蟠筇嵘镜拿褐萍状几?jìng)爭(zhēng)力,公司甲醇產(chǎn)能將達(dá)到195 萬噸。按照權(quán)益產(chǎn)能142.5 萬噸計(jì)算,甲醇價(jià)格每上漲100 元/噸,增厚公司EPS 0.10 元。 甲醇行業(yè)供需格局逐步轉(zhuǎn)好,價(jià)格有上漲空間。

　　隨著天然氣價(jià)改的逐步實(shí)施,天然氣價(jià)格上漲使得天然氣制甲醇裝置失去成本優(yōu)勢(shì),產(chǎn)能開工率降低甚至退出將明顯改善供應(yīng)格局,甲醇價(jià)格有望回升,14-15 年我國有大量甲醇制乙烯產(chǎn)能投產(chǎn),該部分裝置外購甲醇需求將拉動(dòng)甲醇價(jià)格持續(xù)回暖,未來有望出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。

　　大股東新奧集團(tuán)為創(chuàng)新清潔能源推動(dòng)者。大股東構(gòu)建了能源分銷、智能能源、太陽能源、能源化工等相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)。

　　集團(tuán)大力發(fā)展清潔能源循環(huán)生產(chǎn)技術(shù),主要包括地下氣化、煤催化氣化及微藻生物吸碳技術(shù)等,進(jìn)行戰(zhàn)略上布局,構(gòu)建完成上游能源及下游分銷兩個(gè)板塊,公司擬更名“新奧能源化工股份有限公司”、“新奧新能股份有限公司”,公司未來將轉(zhuǎn)型為能源和能源化工公司的戰(zhàn)略,作為能源平臺(tái)后期想象空間大,未來發(fā)展值得期待。

　　估值與評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS 分別為0.79 元、0.95 元、1.15 元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為16.47 倍、13.69 倍、11.31 倍,給予“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求疲軟,項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期,甲醇價(jià)格下跌。