? ? 2017年四季度以來，PVC指數在6000—6900區(qū)間盤整了很長一段時間，11月中旬創(chuàng)出5945的階段性低點后重心振蕩上移，維持弱平衡格局。中長期看，PVC下行空間有限，在需求淡季結束后，有望重回升勢。

產能過剩程度大為改善

? ? 自2017年四季度以來，PVC供需格局由偏緊逐漸轉為偏松。供應方面，PVC行業(yè)開工率不斷上升，供應壓力加大。數據顯示，2017年10月上旬，PVC行業(yè)周平均開工率在68%附近，但至12月底已攀升至77.5%附近。PVC庫存也呈現回升態(tài)勢，已由10月初的17.7萬噸升至目前的19.7萬噸。

? ? 需求方面，PVC下游漸入淡季，疊加環(huán)保政策利空影響，需求出現萎縮。2017年四季度既有“金九銀十”的期望落空，又有環(huán)保政策的持續(xù)加碼，華北、華東、華南PVC主要消費地區(qū)的PVC下游行業(yè)開工受限制，需求短期偏弱，下游采購、備貨積極性不高。

不過，需求偏弱狀態(tài)繼續(xù)惡化的空間亦有限。目前PVC行業(yè)產能過剩程度大為改善，2014—2016年PVC產能淘汰約390萬噸，新投產產能有限，當前產能為2348萬噸；行業(yè)開工率自2015年的58.57%回升至2017年的74.3%。產能增速下降，下游需求增長，使得PVC市場供需基本維持平衡狀態(tài)。

? ? 從階段性表現看，供應偏緊與偏松情況交替出現，2017年二、三季度，PVC行業(yè)檢修力度同比加大，而下游需求穩(wěn)中有升，PVC去庫存速度加快，同時在環(huán)保因素和安全檢查的助力下，供應偏緊；四季度，供應端檢修減少，需求進入淡季。

多重利好提振市場

? ? 2017年四季度PVC社會庫存回升程度有限，主要是10—11月PVC產量環(huán)比明顯回落。春節(jié)前下游若啟動大規(guī)模備貨，需求拉動或使得PVC價格有所回升。

? ? 從成本端看，西北地區(qū)電石主流出廠價格維持在2850—2900元/噸，較去年12月初下調100元/噸左右；華北地區(qū)電石主流到貨價在3060—3400元/噸，基本持穩(wěn)。從供應角度看，電石價格繼續(xù)下調的空間有限。數據顯示，2017年11月國內電石產量208.2萬噸，同比減少5.6%；1—11月累計同比減少0.4%。而2017年1—11月下游PVC產量同比累計增長10.4%，且目前開工率處于偏高水平，對電石價格有一定支撐。

? ? 出口方面，2—3月是PVC出口旺季，關注亞洲PVC價格走高對國內PVC出口能否帶來提振效應。目前，亞洲PVC現貨1月報價910美元/噸CFR印度，2月報價預期或較1月提高。

原油價格走勢偏強，帶動近期能化板塊上揚，PVC市場呈現偏多氛圍。此外，由于近期大范圍、高強度降雪，西北、華北、華中、華東地區(qū)運輸受到不同程度影響，其中西北地區(qū)是電石主產區(qū)，若降雪持續(xù)較長時間，利多電石價格。

? ? 綜上所述，短期PVC延續(xù)區(qū)間振蕩走勢，但中長期分析，PVC價格將延續(xù)底部區(qū)間逐步上移的態(tài)勢。