油價下跌波及中國經(jīng)濟形勢，并也有可能形成通縮，降息預(yù)期升溫

中國9月CPI大幅減增至1.6%，而PPI則重回下跌軌道至-1.8%，人們不禁要聞，中國是否也像歐元區(qū)一樣存在通縮的風險？

謝國忠認為，每當經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，人們就會產(chǎn)生對經(jīng)濟危機的擔憂，這進而成為開動印鈔機和投機的借口。2008年4萬億的信貸泡沫，已經(jīng)極大地扭曲了資源配置，并催生了浪費型的GDP增長。抑制信貸泡沫將導(dǎo)致經(jīng)濟增速出現(xiàn)統(tǒng)計意義上的下滑，這是不可避免的，但也應(yīng)該是受到歡迎的。中國存在著大規(guī)模的勞動力短缺，經(jīng)濟增速放緩不會對社會穩(wěn)定造成巨大的沖擊。

土地價格下滑后，地方政府的收入會減少，以賣地收入為標桿的地方政府借貸能力將減小，這將使得經(jīng)濟增長進一步放緩。

英國《泰晤士報》網(wǎng)站10月16日報道，分析人士稱，消費者價格下滑到五年來的低點，這將引起中國政府的關(guān)注，可能促使中國采取目前不太愿意實施的大規(guī)模刺激措施。
多數(shù)觀察人士認為，中國央行將在降低利率方面保持克制，除非經(jīng)濟增速大幅放緩或大城市房地產(chǎn)價格走向崩盤。

信貸支持被抽離，過剩的產(chǎn)能將不得不被削減，這將導(dǎo)致很多工業(yè)行業(yè)的收縮，與之相關(guān)的壞賬問題進一步顯現(xiàn)。所有這些合在一起，將是刺破2008年后錯誤刺激政策所催生泡沫的后一劍。

分析人士警告說，其他潛在不利因素綜合在一起造成通縮壓力。對中國來說，風險似乎更多來自其他方面（如房地產(chǎn)），很多城市的房地產(chǎn)價格下跌，而房地產(chǎn)一直是中國老百姓的主要項目。

匯豐銀行經(jīng)濟學(xué)家認為，中國通脹壓力減小的原因是“產(chǎn)出缺口為負值”。事實上，隨著需求疲軟，生產(chǎn)過剩顯現(xiàn)，目前中國經(jīng)濟的增速可能低于潛在增長率。

報道稱，雖然通縮在初期時似乎受人歡迎，因為日常用品的價格更穩(wěn)定，但這不會長久，因為企業(yè)沒有利潤空間。對于這些早期通縮的跡象，中國政府的主要任務(wù)是確保公司不會為保住利潤而大量裁員。

油價下跌或促使美國對緊縮的貨幣政策(加息)重新評估
由于油價下跌導(dǎo)致的美國輸入性通縮，9月美國PPI增長1.6%，較前一個月增速減少0.2%。

美聯(lián)儲的9月16-17日聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示：經(jīng)濟減速是美國經(jīng)濟前景面臨的風險之一。

相關(guān)官員表示，美國國內(nèi)通脹率可能會遭受輸入性通縮(歐元區(qū)通縮、大宗商品價格下跌)和美元所造成的雙重負面打壓。

部分美聯(lián)儲與會官員也在會上指出，美國的長期通脹前景可能會低于美聯(lián)儲此前的預(yù)估。

在美聯(lián)儲會議期間，美元繼續(xù)，特別是兌歐元、日元和英鎊。一些與會者擔心，歐元區(qū)經(jīng)濟增速和通脹持續(xù)不及預(yù)期可能令美元進一步，這對美國出口有負面影響。幾位與會者補充稱，中國和日本經(jīng)濟增速放緩、中東局勢難以預(yù)料、烏克蘭危機都可能帶來類似風險。兩位與會者指出，美元可能令通脹朝美聯(lián)儲2%的目標前進速度更緩慢。

如果說美聯(lián)儲未來的目標仍然是緊縮甚至加息的話，那為什么美國的石油產(chǎn)量仍在增加，難道他們會不知道這會從實際以及心理上導(dǎo)致原油價格下跌嗎？
美國頁巖氣的大開發(fā)，提高了美國能源自給水平，美國能源對外依存度降至20世紀80年代以來低水平。美國石油進口從2005年占石油總消費量的60％下降到2012年的42％，凈進口量從1300多萬桶/天降至800萬桶/天。而且，美國60年來首次成為煉油產(chǎn)品出口國，美國在2009年已經(jīng)超越俄羅斯成為大的天然氣生產(chǎn)國。國際能源署預(yù)測：在2017年將超過沙特成為大的石油生產(chǎn)國，到2035年美國將實現(xiàn)能源自給自足。

美國能源情報署（EIA）預(yù)計，明年美國原油日產(chǎn)量將達到950萬桶，這是1970年以來高產(chǎn)量。同時，由于新增的輸油管將送來更多產(chǎn)自北方的石油，美國奧克拉荷馬州庫欣市的庫存量有望走出六年來低谷。

花旗的能源策略負責人Seth Klienman昨日預(yù)計，石油期貨的曲線也會轉(zhuǎn)向，因為生產(chǎn)商在拋售遠期產(chǎn)油。

法國巴黎銀行駐倫敦大宗商品市場策略Harry Tchilinguirian評論稱：“人們認為明年庫欣的庫存量會增多，美國的原油會過剩。輸油管基礎(chǔ)設(shè)施的變化會重新恢復(fù)庫欣的儲油平衡。”

隔夜數(shù)據(jù)顯示，美國能源資訊協(xié)會(EIA)公布，美國上周(10月11日)原油庫存按周續(xù)增892.3萬桶，至總數(shù)約3.7057億桶，遠超市場預(yù)期續(xù)增280萬桶。早一天公布的10月10日當周API原油庫存則暴增1000萬桶。

不過隨著美國企業(yè)享受到能源成本下降帶來的好處，環(huán)保主義者、政界人士以及能源組織升騰起一種新的合作精神。以科羅拉多州為例。原本環(huán)保組織強烈反對大規(guī)模開采頁巖氣，但現(xiàn)在美國環(huán)保協(xié)會(Environmental Defense Fund)等一些環(huán)保組織正與該州州長約翰?希肯盧珀(John Hickenlooper)合作。